钢材

核心观点：周末钢坯下调20 今年粗钢大概率平控

(资料图)

主要逻辑：

①周末秦皇岛钢坯下跌20。螺纹周度表需环比略回落，库存继续去化但幅度进一步放缓。247家钢厂日均铁水增至246.7万吨，增1.63万吨。据财新网报道，今年全国粗钢产量或不增不减，关注后期具体政策的出台。

②地产销售、新开工和施工面积同比下降，降幅收窄。1-2月地产销售面积同比降3.6%，新开工降9.4%，施工降4.4%。3月财新制造业PMI录得50，环比下降1.6%。3月挖掘机国内销量同比下降47.7%。1-2月规模以上工业企业利润同比下降22.9%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值略偏低。

投资建议：单边逢高做空，套利推荐铁矿9-1正套。

焦煤焦炭

核心观点：焦煤价格支撑持续走弱下游成材消费不及预期震荡运行

①焦炭目前两轮提降全面落地。供应方面，虽然经过两轮提降，但焦企最近由于上游焦煤价格大幅回落，采用低库存或即期煤的焦企利润尚可，处于积极提产的阶段，产能利用率大幅攀升。需求方面，铁水产量仍在不断上升，短期对于焦炭的需求仍然偏强，但下游消费不及预期，钢厂利润走低，整体去库幅度放缓，需要警惕铁水见顶风险。焦煤本周竞拍市场流拍较多，市场存在进一步看跌焦煤价格的预期，价格持续下行。海外方面由于国际钢材市场的疲软，海运煤价格也在进一步走弱，进口价差逐渐缩小。总的来说，虽然目前需求端铁水产量持续上升，但下游成材的去库放缓以及钢厂的利润走低已经逐渐预示铁水的见顶风险，市场信心有所转弱并且对于焦炭仍有多轮的提降预期， 虽然目前需求端铁水产量持续上升，但下游成材的去库放缓以及钢厂的利润走低已经逐渐预示铁水的见顶风险，市场信心有所转弱并且对于焦炭仍有多轮的提降预期，建议可以关注09合约反弹做空的机会。

②2023年1-2月份，中国进口焦煤1311万吨，同比增长54.3%。1-2月中国焦炭出口量为125.4万吨，较去年同期增加56.4万吨，增幅81.6%，其中2月焦炭出口55.3万吨，环比减少21%，较去年同期增加110.1%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值偏低。

市场研判：逢高空配09合约。

风险提示：关注铁水产量、终端需求、澳煤价格。

（文章来源：中州期货）